Page 132 - Modul CA - Manajemen Keuangan Lanjutan (Plus Soal)

MANAJEMEN
KEUANGAN LANJUTAN

eSAI
Soal esai sebanyak 3 (tiga) butir, estimasi waktu selama 30 menit

1. Suatu perusahaan mengeluarkan 1.000 lembar obligasi konversi dengan nilai nominal Rp12.000 per
lembar. Satu lembar obligasi dapat ditukar dengan 4 lembar saham biasa. Perusahaan tidak memiliki
utang lain. Jumlah lembar saham lama yang sudah beredar adalah 1.000 lembar.

Pertanyaan:
a. Berapa utang perusahaan?
b. Berapa conversion price?
c. Apabila semua obligasi dikonversi, berapa saham baru yang harus diterbitkan?
d. Apabila nilai perusahaan Rp25.000.000, berapa conversion value?
e. Apabila diketahui nilai obligasi konversi adalah Rp22.000 per lembar, apakah dimungkinkan
dilakukan arbitrase? Apabila ya, berapa keuntungannya?

2. AAA mempunyai rencana untuk mengakusisi EEE. Harga saham EEE di pasar saat ini adalah Rp5.000
per lembar dan jumlah lembar saham beredar adalah 1 juta lembar. Seorang konsultan dibayar oleh
AAA untuk menilai aliran kas masa depan dari EEE jika nantinya diakuisisi.

Perkiraan aliran kas dari konsultan untuk EEE pada akhir tahun 1 adalah sebesar Rp1,5 milyar, di
DOKUMEN
akhir tahun 2 sebesar Rp2 milyar, di akhir tahun 3 sebesar Rp2 milyar, dan diakhir tahun 4 sebesar
Rp 2,5 milyar. Nilai residu di akhir tahun 4 adalah sebesar Rp15 milyar.

Utang EEE yang masih belum dibayar adalah Rp7 milyar dengan biaya utang sebesar 10%. Utang ini
setara 40% dari total aset. Beta EEE yang terakhir adalah 1,5 dengan tarif pajak 30%. Data pasar modal
pada saat itu adalah tingkat bunga bebas risiko sebesar 6% dengan imbal hasil pasar sebesar 15%.
IAI
Pertanyaan:
a. Gambarkan garis waktu (time line) dari arus kas EEE yang diproyeksi oleh konsultan.
b. Hitung biaya modal rata-rata (weighted average cost of capital) dari EEE.
c. Berapa harga maksimum AAA mau membayar per lembar saham EEE?

3. Susi Santoso mempertimbangkan untuk membeli 200 lembar saham BBB. Harga pasar saham BBB
saat ini adalah Rp12.000 per lembar. Satu hal yang dikhawatirkan Susi Santoso adalah harga saham
BBB turun setelah ia membeli saham tersebut. Ia juga sedang mempertimbangkan untuk membeli
put option. Exercise price put option tersebut sama dengan harga saham BBB, yaitu Rp12.000 per
lembar. Put option diperdagangkan dengan harga Rp1.000 per lembar.

Pertanyaan:
a. Tentukan keuntungan atau kerugian yang dialami Susi Santoso apabila ia memutuskan untuk
membeli saham tersebut dan setelah dibeli harga saham turun menjadi Rp10.000 per lembar.
Ia tidak membeli put option.
b. Tentukan keuntungan atau kerugian yang dialami Susi Santoso apabila ia memutuskan untuk
membeli 200 put option. Saham mengalami penurunan harga menjadi Rp10.000 per lembar,
tetapi ia tidak jadi membeli saham tersebut.

Ikatan Akuntan Indonesia 123