Page 90 - Modul CA - Manajemen Keuangan Lanjutan (Plus Soal)

MANAJEMEN
KEUANGAN LANJUTAN

10.4 Pengelolaan risiko dengan Lindung Nilai Instrumen Keuangan Derivatif yang
Diperdagangkan

Kontrak derivatif adalah sekuritas yang nilainya diturunkan (ditentukan) dari nilai aset atau
sekuritas yang lain (yang dikenal dengan istilah underlying asset). Forward contract adalah kontrak
derivatif karena nilai dari forward contract diturunkan dari nilai underlying asset-nya, misalnya harga
komoditas.

10.4.1 Future Contracts
Future contracts adalah kontrak untuk membeli dan menjual komoditas tertentu (misalnya jagung)
atau financial claim (surat utang pemerintah) pada harga dan periode waktu tertentu. Terdapat dua
kategori dasar dari future contract yang diperdagangkan di bursa berjangka yaitu commodity futures dan
financial futures.
Mengelola risiko gagal bayar dalam pasar futures.
1. Untuk mencegah terjadinya risiko gagal bayar maka bursa berjangka mengharuskan pelaku pasar
untuk mendepositokan sejumlah dana yang dikenal dengan istilah future margin. Uang tersebut
menjadi semacam jaminan bahwa pelaku pasar akan memenuhi kewajibannya atas future contract
yang dibeli atau dijual.
2. Cara kedua untuk mencegah terjadinya gagal bayar adalah dengan mekanisme marking to market
forward contract.DOKUMEN
yang berarti keuntungan atau kerugian harian dari future contracts akan dipindahkan ke atau dari
margin account.
Future dapat digunakan untuk kegiatan lindung nilai bagi perusahaan seperti lindung nilai dalam

IAI
10.4.2 Option Contracts
Perusahaan terkadang ingin memperoleh keuntungan minimal dari sebuah kegiatan tetapi tidak
ingin mengunci keuntungan yang dapat diperolehnya. Keinginan perusahaan tersebut dapat dipenuhi
dengan menggunakan option dibandingkan dengan forward contract.
Sebagai contoh, perusahaan minyak mungkin harus menjual minyak yang dimiliki di tahun
depan pada harga $40/barrel untuk membayar gaji dan beban bunganya tetapi tetap ingin memperoleh
keuntungan dari kemungkinan naiknya harga minyak di atas $40/barrel.
Perusahaan minyak tersebut dapat membeli put option yang memberikannya hak untuk menjual
minyak mentah di tahun depan pada harga $40/barrel.
Terdapat dua jenis option, yaitu:
1. Call option yang memberikan hak (bukan kewajiban) kepada pemiliknya untuk membeli sejumlah
saham atau aset lainnya pada harga tertentu selama periode waktu yang tertentu.
2. Put option yang memberikan hak kepada pemiliknya untuk menjual sejumlah saham atau aset
lainnya pada harga tertentu selama periode waktu tertentu.
Saat option dibeli, yang diperoleh pembeli option adalah kontrak untuk membeli atau menjual
underlying stock atau aset pada harga yang telah ditentukan sebelumnya. Tidak ada aset yang berpindah
tangan tetapi harga telah ditentukan untuk transaksi di masa depan yang akan terjadi hanya jika dan
apabila pembeli option melakukan exercise atas option tersebut. Penjual option disebut option writer.
Harga pelaksanaan option (exercise price) adalah harga beli saham atau aset lainnya dari penjual
option dalam transaksi call option atau harga jual saham ke option writer dalam hal put option. Option
premium adalah harga yang dibayarkan untuk membeli option. Option expiration date adalah tanggal
ketika option berakhir.

Ikatan Akuntan Indonesia 81