Page 135 - MODUL LEVEL DASAR MANAJEMEN KEUANGAN

IRR akan terjadi selama pola arus kas investasi yang dievaluasi memiliki pola konvensional

seperti yang dicontohkan di atas, serta bersifat independen terhadap pilihan investasi lainnya.
Hal ini terkait beberapa kelemahan teknik IRR.

Pertama, IRR dapat menghasilkan lebih dari 1 solusi bunga diskonto jika digunakan untuk
mengevaluasi investasi dengan arus kas yang tidak memiliki pola konvensional. Misalnya

suatu investasi yang membutuhkan pengeluaran tambahan di suatu periode tengah-tengah di

antara periode perolehan arus kas memungkinkan munculnya 2 solusi bunga diskonto,
seperti diilustraikan sebagai berikut:

15000000

10000000

5000000
DOKUMEN

-5000000 0 0 Pct 10Pct 20Pct 30Pct 40Pct

-10000000

-15000000
IAI
-20000000

-25000000

-30000000

Gambar 7.2. Ilustrasi IRR atas investasi dengan arus kas nonkonvensional

Kedua, ketika menghadapi tujuan investasi yang bersifat eksklusif mutual, terkadang

terdapat ketidaksepakatan antara NPV dan IRR. Keputusan yang sifatnya eksklusif mutual
adalah suatu keputusan investasi yang jika satu pilihan diambil maka pilihan lain tidak dapat

diambil. Sebagai contoh perhatikan tabel berikut:

Tabel 7.5. Contoh IRR untuk Proyek Eksklusif Mutual

Proyek A Proyek B

-110 -110
60 30

50 40

129