Page 183 - MODUL LEVEL DASAR MANAJEMEN KEUANGAN

batasan dalam surat kontrak utang yang dibuat sebagai syarat pemberian pinjaman. Batasan ini

dibuat oleh pemberi utang sebagai jaminan bahwa perusahaan mampu membayar bunga dan
pokoknya langsung dari laba ditahan sehingga mempengaruhi pembagian dividen. Terakhir adalah

faktor saham pengendali. Perubahan dalam komposisi saham pengendali secara otomatis
mempengaruhi preferensi kebijakan dividen, misalnya pada saat merger dan/atau akuisisi.

Dari bahasan di atas, dapat disimpulkan bahwa kebijakan dividen belum tentu berpengaruh

langsung terhadap peningkatan harga saham, terutama pada jangka panjang. Kebijakan dividen
dapat mempengaruhi perubahan harga saham dalam jangka pendek, jika dengan informasi yang

tersedia telah menyebabkan ketertarikan kelompok investor tertentu seperti investor spekulan dan
investor yang membutuhkan kas dalam waktu pendek. Namun situasi harga saham dapat normal

kembali setelah jeda euforia pembagian dividen terlewati. Dalam situasi normal, selama
perusahaan dapat menjaga level arus kasnya, maka pembagian dividen diharapkan dapat
DOKUMEN
dilakukan. Stabilitas dividen menjadi kunci agar saham tetap diminati oleh investor. Jika terjadi

perubahan penaikan/penurunan, manajemen harus dapat menjelaskan agar tidak terjadi agency
problem yang dapat mempengaruhi harga saham. Dalam situasi tak normal, saham pengendali

menjadi penentu kebijakan dividen, namun belum tentu berpengaruh langsung terhadap
peningkatan/penurunan harga saham. IAI

C. Pembayaran Dividen

Kebijakan pembayaran dividen menjadi tanggung jawab direktur dan manajemen segera setelah

keputusan pembagian dividen ditentukan dalam RUPS. Pertimbangan likuiditas dan faktor-faktor
lainnya harus diperhitungkan secara matang, agar setelah pengumuman dividen, perusahaan dapat

segera mengeksekusi kewajiban tersebut. Mekanisme pembayaran dividen umumnya mengikuti
langkah sebagai berikut:

(1) Declaration Date: Hari pengumuman pembagian dividen oleh manajemen perusahaan,

misalnya diumumkan pada tanggal 15 Januari bahwa dividen akan dibagikan pada tanggal
18 Februari sebesar Rp100 per lembar saham dan akan dicatat pada 2 Februari.

(2) Ex-Dividend Date: Hari penetapan pemegang saham yang berhak mendapatkan pembayaran
dividen, yaitu dua hari sebelum tanggal pencatatan. Jika pada declaration date diumumkan

177