Page 71 - Modul CA - Manajemen Keuangan Lanjutan (Plus Soal)

MANAJEMEN
KEUANGAN LANJUTAN

Apabila warrant sudah di-exercise (ditukar dengan saham perusahaan), obligasi yang diterbitkan
dengan warrant masih harus dilunasi nilai pokoknya dengan kas perusahaan penerbit.
Fitur konversi obligasi menjadi saham dalam obligasi konversi menjadi suatu kesatuan yang tidak
dapat dipisahkan. Obligasi konversi memberikan hak kepada pemegang obligasi konversi untuk menukar
obligasi yang dimilikinya dengan sejumlah saham pada waktu dan tanggal tertentu. Saat obligasi konversi
diputuskan untuk ditukar dengan saham perusahaan penerbit obligasi, maka nilai pokok obligasi otomatis
sudah dilunasi.
Contoh:
1 November 2009, PT Ocean menerbitkan 300 lembar obligasi konversi masing-masing senilai $1.000.
Setiap obligasi konversi dapat ditukar menjadi 23,53 lembar saham sebelum jatuh tempo.
Jumlah saham yang dapat ditukarkan dari obligasi disebut conversion ratio. Sementara itu, conversion
price-nya adalah ($1.000/23,53) = $42,50 untuk setiap lembar saham.
Saat PT Ocean menerbitkan obligasi konversi, harga saham di pasar adalah $22.625/lembar. Conversion
price dari obligasi 88% lebih tinggi ($42,50 – $22.625/$22.625) dibandingkan dengan harga saham aktual,
selisih ini disebut conversion premium.

8.5 Nilai obligasi Konversi
DOKUMEN
Nilai obligasi konversi terbagi menjadi tiga komponen yakni:
1. Straight Bond Value
Harga obligasi jika tidak dapat dikonversikan ke saham biasa. Harganya bergantung pada tingkat
bunga pasar dan risiko. Straight bond value adalah nilai minimum obligasi.
IAI

Straight bond value = Present Value nilai pokok + Present Value kupon bunga

2. Conversion Value
Nilai obligasi jika langsung dikonversikan ke dalam saham biasa pada harga tertentu.

Conversion Value = Number Shares of Commons Stock × Current Price

Obligasi konversi tidak dapat dijual lebih kecil dari conversion value. Obligasi konversi minimal
harus memiliki dua nilai yakni straight bond value dan conversion value.

Gambar 8.1 Minimum Value of Convertible bond

Minimum convertible bond value
(floor value) Conversion value
Convertible bond
Floor Value

Straight bond Value

Stock Price
Straight bond value Straight bond value
< conversion value < conversion value

62 Ikatan Akuntan Indonesia