Page 107 - MODUL LEVEL DASAR MANAJEMEN KEUANGAN

semakin tinggi ketidakpastian menunjukkan besarnya risiko yang dihadapi oleh

investor.
(c) Tingkat pengembalian yang diinginkan oleh investor (required rate of return)

Tingkat pengembalian investasi yang diinginkan oleh investor menjadi factor diskonto
untuk menentukan nilai suatu aset, oleh karena itu semakin besar tingkat pengembalian

investasi yang diinginkan oleh investor akan semakin rendah nilai suatu aset.

(2) Proses Dasar Penilaian

Kembali pada pengertian nilai intrinsik seperti tersebut diatas, nilai intrinsik suatu aset/surat
berharga adalah jumlah nilai sekarang dari aliran kas masa depan yang diharapkan atas

aset/surat berharga tersebut. Nilai sekarang diperoleh dengan cara mendiskontokan aliran kas

menggunakan tingkat pengembalian investasi yang diinginkan oleh investor (required rate
of return). Secara matematis model penilaian aset dapat dirumuskan sebagai berikut:

DOKUMEN

1
3
2
n
V = [C1/(1+ r) ] + [C2/(1+ r) ] + [C3/(1+ r) ] + ……+ [Cn/(1+ r) ]
IAI
t
V = ∑ [ /(1 + ) ]
=1

Dimana:
V = nilai aset

Ct = aliran kas pada periode t
r = tingkat pengembalian investasi yang diinginkan oleh investor

t = periode terjadinya aliran kas

Berdasarkan rumus penilaian aset tersebut maka dapat dinyatakan bahwa ada tiga langkah

dalam proses dasar penilaian aset yaitu:

(1) Langkah 1: memperkirakan nilai Ct yaitu besarnya aliran kas dan waktu kapan aliran

kas tersebut terjadi.

(2) Langkah 2: menentukan nilai r yaitu tingkat pengembalian investasi yang diinginkan
oleh investor.

101