Page 95 - MODUL LEVEL DASAR MANAJEMEN KEUANGAN

berbeda. Semakin beragam instrumen investasi yang dipilih akan berdampak pada semakin

menurunnya risiko nonsistematis. Akan tetapi risiko sistematis tidak dapat dihilangkan
dengan melakukan diversifikasi pada sebanyak apapun intrumen investasi.

Hubungan antara risiko total (σ), risiko nonsistematis dan risiko sistematis dalam
diversifikasi investasi dapat digambarkan berikut.

Total Risiko

Risiko sistematis

DOKUMEN
Risiko nonsistematis Jumlah instrumen

Gambar 5.1 Hubungan risiko dengan diversifikasi investasi

Oleh karena risiko sistematis tidak dapat didiversifikasi maka sangat penting bagi investor
IAI
untuk memahami risiko ini. Risiko sistematis atau sering disebut sebagai risiko pasar diukur
dengan beta (β). Beta menunjukkan hubungan antara imbal hasil suatu instrumen investasi

terhadap imbal hasil pasar. Besarnya β suatu instrumen investasi dapat dirumuskan sebagai
berikut:

Cov (Rj . Rm)
 
j
Var (Rm).

Dimana:
βj = Beta instrumen investasi j

Cov(Rj.Rm) = Covarian imbal hasil instrumen investasi j dengan imbal hasil pasar
2
Var(Rm) = Varian imbal hasil pasar (σm)

Dalam menghitung returm realisasi pasar dan expected rate of return pasar seperti halnya
menghitung return realisasi dan expected rate of return aset individual dengan menggunakan

89