Page 62 - Modul CA - Manajemen Keuangan Lanjutan (Plus Soal)

MANAJEMEN
KEUANGAN LANJUTAN

3. Harga saham
Semakin tinggi harga saham yang menjadi underlying asset sebuah call option, semakin tinggi harga
call option-nya hal ini terjadi karena intrinsic value call option adalah S – E, semakin tinggi harga saham
0
(S ) semakin tinggi pula nilai intrinsiknya.
0
4. Variabilitas dari underlying asset
Semakin besar variabilitas dari underlying asset maka call option semakin berharga.
5. Tingkat biaya

7.6 rumusan Harga opsi

Terdapat dua metode untuk menentukan harga opsi yaitu:
1. Metode Binomial
a. Langkah pertama dalam metode binomial adalah menentukan harga tertinggi dan terendah
dari suatu underlying asset di masa depan, misalnya harga di tahun depan.
b. Dari harga yang tertinggi dan terendah suatu underlying asset, maka tentukan pay-off call option nya.
c. Tentukan delta yang diperoleh dengan cara membagi selisih pay-off call option dengan selisih
antara harga tertinggi dan terendah saham.
DOKUMEN
d. Tentukan nilai sekarang dari jumlah yang harus dipinjam
e. Harga call option = harga saham saat ini × Delta – dikurangi pinjaman
Contoh:
Harga saham PT ABC di akhir tahun diperkiran berkisar antara Rp3.250 – Rp4.250. Di pasar
Harga saham akhir tahunIAI
tersedia call option saham PT ABC yang akan jatuh tempo 1 tahun mendatang dengan harga
penebusan sebesar Rp3.500. Apabila saat ini harga saham PT ABC sebesar Rp3.500 dan bunga
pinjaman sebesar 10%, berapakah harga call option dan put option saham PT ABC?

Harga tertinggi saham PT ABC : Rp4.250
Harga terendah saham PT ABC : Rp3.250

Pay-off call option
Pay-off call option pada harga Rp4.250 : Rp750 (Rp4.250 – 3.500)
Pay-off call option pada harga Rp3250 : Rp0

Swing of call dan stock
Swing of call : Rp750 (pay-off harga Rp4.250 dan Rp3.500)
Swing of stock : Rp1.000 (4.250 – 3.250)

Delta: Swing of call/swing of stock: rp750/rp1.000 = 0.75.

Jumlah yang akan dipinjam:
Membeli 0.75 saham maka:
Harga Rp4.250 : 4.250 × 0,75 = Rp 3.187,5
Harga Rp3.250 : 3.250 × 0,75 = Rp 2.437,5

Jumlah yang dipinjam : Rp3.187,5 –Rp750 = Rp2.437,5
PV jumlah yang dipinjam : Rp2.215,91.

Harga call option = Rp 3.500 × 0,75 – 2.215,91 = Rp 409.09

Ikatan Akuntan Indonesia 53