Page 30 - Modul CA - Manajemen Keuangan Lanjutan (Plus Soal)

MANAJEMEN
KEUANGAN LANJUTAN

Berikut ini adalah faktor yang mempengaruhi pemilihan antara akuisisi saham atau merjer:
a. Dalam akuisisi saham, pertemuan pemegang saham tidak diperlukan dan voting tidak
dipersyaratkan.
b. Dalam akuisisi saham, perusahaan yang melakukan penawaran langsung berhubungan
dengan pemegang saham perusahaan target lewat tender offer. Manajemen perusahaan
target tidak diperdulikan.
c. Manajemen perusahaan yang dijadikan target akuisisi saham sering bersikap resisten
terhadap akuisisi saham yang menyebabkan biaya akuisisi menjadi lebih mahal dibandingkan
dengan merjer.
d. Seringkali pemegang saham minoritas tidak akan dilibatkan dalam proses akuisisi saham
sehingga saham perusahaan target tidak dapat dibeli seluruhnya (100%).
e. Pembelian saham 100% oleh satu perusahaan mensyaratkan adanya merjer.
b. Akuisisi Aset
Perusahaan dapat memperoleh perusahaan lainnya dengan cara membeli seluruh aset
perusahaan tersebut.
a) Akuisisi aset memerlukan voting di antara pemegang saham perusahaan target.
b) Akuisisi aset mengharuskan adanya pemindahan hak kepemilikan aset yang bisa sangat
mahal.

DOKUMEN

4.2 variasi Pengambilalihan Perusahaan

Akuisisi IAI Akuisisi saham
Merjer atau
konsolidasi

Pengambilalihan Proxy contest Akuisisi aset
(takeovers)

Menjadi
perusahaan
tertutup

4.2.1 Sinergi
Sinergi muncul dalam penggabungan 2 perusahaan apabila nilai dari gabungan kedua perusahaan
tersebut lebih tinggi dari pada nilai perusahaan masing-masing apabila mereka beroperasi sendiri.
Formula dari sinergi adalah:

Synergy = V – (V + V )
A
AB
B
V : adalah nilai dari perusahaan A dan B setelah bergabung menjadi perusahaan AB
AB
V : adalah nilai perusahaan A jika beroperasi secara independen.
A
V : adalah nilai perusahaan B jika beroperasi secara independen.
B
Kenaikan arus kas akan meningkatkan nilai perusahaan. Perubahan arus kas adalah selisih antara
arus kas pada tanggal penggabungan perusahaan dengan penjumlahan arus kas dari perusahaan-
perusahaan yang bergabung.

Ikatan Akuntan Indonesia 21