Page 82 - Modul CA - Manajemen Keuangan Lanjutan (Plus Soal)

MANAJEMEN
KEUANGAN LANJUTAN

Cash markets Futures markets

Futures contract akan naik juga saat suku bunga
Jika suku Obligasi akan terjual di atas Rp1 triliun. Bank turun. Karena Bank Matahari membeli kembali
bunga Matahari memperoleh “keuntung an” karena futures contract di harga yang lebih mahal. Bank
turun memperoleh dana sisa.
Matahari akan mengalami “kerugian”.

9.6 Lindung Nilai Duration (Duration Hedging)

Setelah membahas pengaruh risiko suku bunga dan penggunaan futures. Kita akan menghitung
seberapa besar dampak perubahan suku bunga terhadap nilai obligasi. Ukuran yang biasa digunakan
adalah durasi (duration). Durasi mengukur seberapa besar perubahan nilai obligasi jika terjadi perubahan
suku bunga pasar (yield) sebesar 1%.
1. Menghitung durasi obligasi
Misalnya kita ingin menghitung berapa durasi dari sebuah obligasi dengan jangka waktu 5 tahun,
nilai nominal $100, dan membayarkan kupon 10%. Kita bayangkan bahwa obligasi ini dapat
dipecah ke dalam 5 obligasi terpisah yang membayarkan:
a. Obligasi 1 membayarkan $10 pada tahun ke-1
DOKUMEN
b. Obligasi 2 membayarkan $10 pada tahun ke-2
c. Obligasi 3 membayarkan $10 pada tahun ke-3
d. Obligasi 4 membayarkan $10 pada tahun ke-4
e. Obligasi 5 membayarkan $110 pada tahun ke-5
2. Berikut langkah-langkah untuk menghitung durasi:
IAI
a. Menghitung present value dari setiap arus kas
PV Pembayaran pada tingkat
Tahun Pembayaran diskonto 10%

1 $10 $9,09
2 $10 $8,26

3 $10 $7,51
4 $10 $6,83
5 $110 $68,30

$100.00

b. Menghitung nilai relatif dari present value tiap arus kas terhadap total nilai obligasi

PV Pembayaran pada tingkat Nilai Relatif =
Tahun Pembayaran
diskonto 10% PV Pembayaran/Nilai Obligasi
1 $10 $9,09 0,09091
2 $10 $8,26 0,08264
3 $10 $7,51 0,07513

4 $10 $6,83 0,06830
5 $110 $68,30 0,68301
$100,00 1,00000

Ikatan Akuntan Indonesia 73